ММВБ 1 977 -0,8%  Nasdaq 5 219 0,1%  Nikkei 16 737 2,3%  USD/RUB 65,0640 0,6% 
РТС 957 -1,7%  S&P500 2 169 -0,2%  Нефть 49,3 -0,9%  EUR/RUB 72,7955 0,5% 
Dow 18 395 -0,3%  FTSE100 6 838 0,3%  Золото 1 320 0,2%  EUR/USD 1,1188 0,1% 

29.02.2016 19:34:53
02/29/2016 07:34:53 PM UTC+0300

Отрицательные ставки: как не потерять деньги


Еще совсем недавно богатым клиентам крупнейших (и не очень) банков не составляло труда получить по валютным депозитам в швейцарских банках от 2 до 5% годовых, а сегодня ставки не то что околонулевые, а даже отрицательные.

Ситуация усугубляется тем, что список «отрицательных» валют расширяется. С марта-апреля этого года крупнейшие международные банковские институты вводят отрицательные процентные ставки по текущим счетам не только в евро, швейцарских франках и японской иене, но и в датских и шведских кронах, гонконгских долларах, а в скором времени группа «отрицательных» пополнится новыми именами.

Как же быть крупным и рядовым инвесторам, которые зачастую до 50% своих состояний держат в наличной твердой валюте на счетах?

В принципе в ультрамягкой монетарной политике нет ничего плохого: когда экономика переходит в стадию замедления и на горизонте маячит рецессия, задача любого центробанка - разрядить обстановку посредством искусственного понижения процентных ставок, тем самым помогая «перезапустить» кредитный цикл, придать потребителям уверенности в завтрашнем дне и постепенно вывести экономику на прежнюю траекторию роста.

Однако такая модель не очень хорошо работает в условиях сильного кризиса, в результате которого из экономики вымывается крупный объем накопленного благосостояния - как это произошло на рынке недвижимости США в 2008 году. В таких условиях низкие процентные ставки приводят к тому, что коммерческие банки и другие финансовые институты, имеющие доступы на рынки капиталов, прибегают сначала к затыканию дыр в своих балансах, а только потом деньги начинают перетекать в реальный сектор.

Именно это мы сейчас наблюдаем, в частности в Европе, - ликвидность не может покинуть пределы финансовой системы, банки и финансовые институты решают свои проблемы за счет низкой стоимости заемных средств, однако в реальный сектор эти деньги не перетекают, потребление не растет, а вместе с этим стагнирует и рост кредитования и потребительская уверенность, что неизменно отражается в неизменно низких инфляционных ожиданиях.

В таких условиях центробанк попадает в капкан: с одной стороны, он стимулирует экономику дешевыми деньгами, но они, с другой стороны, в эту экономику собственно дальше корсчетов коммерческих банков не просачиваются. Где же выход?

Решение пришло само собой: сделать ставки отрицательными, «наказывать» инвесторов реальным финансовым штрафом за «сидение» в деньгах. Но как в таких условиях быть обычному инвестору?

Первое, что нужно усвоить: отрицательные процентные ставки не краткосрочная мера.

Когда одна развитая страна вводит отрицательные ставки, она через рыночные механизмы «перетягивает» экономический рост из своих торговых партнеров и начинается не что иное, как война отрицательных процентных ставок (если, разумеется, это позволяют монетарные условия: нестабильные экономики развивающихся стран об отрицательных ставках могут только мечтать). В таких условиях на возврат к обычным рыночным реалиям надеяться не стоит.

Второе: следствием отрицательных ставок становятся повсеместные пузыри на финансовых рынках. Поэтому, необходимо придерживаться фундаментально качественной инвестиционной стратегии: покупать только высококачественные долги корпоративных эмитентов с широкой географией, обходить стороной сектор высокодоходных бумаг и осторожно покупать акции, поскольку волатильность на рынках в атмосфере отрицательных ставок повышается: часть инвесторов ждут скорого возврата к положительным ставкам, другие, наоборот, уверены в их дальнейшем снижении, третьи вообще ни в чем не уверены и смотрят на других, из-за чего лишних движений на рынке становится чрезмерно много.

Третье: крупные инвесторы в достаточной степени консервативны, испугать их отрицательными ставками сложно. Однако они начинают искать альтернативы счетам в наличной валюте, например, размещают средства в структурных банковских продуктах. Но им нужно помнить, что структурный продукт создан прежде всего для получения дешевого финансирования самим банком, выпускающим такой продукт и уже во вторую очередь для получения дохода клиентом.

На рынке же всегда есть возможности, даже в условиях отрицательных ставок. Хорошей альтернативой может стать рынок ультракоротких долгов крупнейших международных компаний (так называемые commercial papers market, или, по-нашему, векселя). Доходность по ним иногда вдвое превышает доходность казначейских векселей и выбор всегда широк.

Кроме того, всегда можно составить портфель из коротких облигаций, выпущенных много лет назад, до погашения которых остается полгода, однако, здесь нужно помнить главное правило: только качество спасет инвестора от фатальных ошибок при выборе бумаг - чем выше доходность, тем выше риск.

Публикация с сайта Forbes.ru


Изображение: Tatiana Popova / Shutterstock.com


Открыть брокерский счёт

Заполните форму заявки. Финансовый консультант БКС Брокер перезвонит вам и поможет открыть счет на бирже

Спасибо! Ваша заявка отправлена Финансовый консультант свяжется с вами в ближайшее время. ошибка: не удалось создать заявку в журнале заявок. ошибка: не POST-запрос Просим Вас согласиться на передачу и обработку Ваших персональных данных.
Новости партнеров
Loading...

Вам нужно войти на сайт

Имя (e-mail):
пароль:
 
Войти
 

Чтобы использовать этот сервис, вам необходимо зарегистрироваться. Пройти бесплатную регистрацию вы можете здесь.

Добавить или редактировать инструмент

Последние новости по секторам

pagehit