ММВБ 2 744 1,1%  Nasdaq 8 124 -0,3%  Биткойн 7 996 -2,2%  USD/RUB 64,1145 0,0% 
РТС 1 347 1,2%  S&P500 2 990 -0,2%  Нефть 59,1 0,3%  EUR/RUB 71,0100 0,0% 
Dow 27 002 -0,1%  FTSE100 7 168 -0,6%  Золото 1 490 -0,2%  EUR/USD 1,1076 0,0% 

17.09.2019 16:29:31
09/17/2019 04:29:31 PM UTC+0300

«На грани хаоса»: Рынки столкнулись с острой нехваткой долларов


Пока мировой рынок нефти пытался оправиться от шока в Саудовской Аравии, где удар по нефтяной инфраструктуре выключил 20% добычи ОПЕК, пожар неожиданно вспыхнул в самом сердце глобальной финансовой системы.

Денежный рынок США, где банки привлекают долларовые кредиты под залог ценных бумаг, покрывая краткосрочную потребность в финансировании, пережил микроинфаркт.

Ставки по операциям репо без видимых новостных поводов за два дня подскочили втрое. Если в пятницу занять доллары овернайт (то есть на день) стоило 2,25% годовых, в понедельник их стоимость достигла 4,75%, а вторник взлетела до 7%.

Это втрое выше ставки ФРС (2,25%) и рекордный уровень как минимиум с начала 1990х - так дорого доллары на межбанке не стоили ни во время кризиса 2008 года, ни при схлопывании пузыря доткомов.

Рынок долларового фондирования, ключевой для финансовой системы США и мира, «очевидно, вышел из строя», констатирует стратег BMO Джон Хилл. Дефицит предложения долларов, который может приводить к таким скачкам ставок, иногда наблюдается в конце квартала, когда участники рынка «подбивают балансы» для отчетности.

Но то, что произошло в понедельник, «граничит с хаосом», удивляется Хилл.

Разовый случай был бы небольшой бедой, говорит стратег Bank of America Марк Кабана: «Но если дефицит ликвидности устойчиво держится, это может означать, что ФРС потеряла контроль над рынком».

Долларов в системе становится меньше из-за операций Минфина США, который начиная с августа ударными темпами привлекает займы. Аукционы гособлигаций на cотни миллиардов долларов в неделю оттягивают ликвидность, провоцируя ее дефицит.

По итогам третьего квартала Казначейство США планирует разместить бонды и векселя на 433 млрд долларов - сумму, близкую к рекордам 2008-09 гг. За период с августа по декабрь займы составят 814 млрд долларов - вдвое больше, чем за первую половину года.

Ситуацию усугубляет ФРС, которая хотя и свернула программу сокращения баланса, продолжает наращивать операции обратного репо с центробанками. С 2015 года, когда лимит на такие сделки был снят, их объем вырос втрое - с 100 до 300 млрд долларов. «В ситуации инвертированной кривой центробанки рационально предпочитают инвестировать в обратное РЕПО, а не в облигации США. Этим они сокращают объём долларовой ликвидности. И даже при фиксированном размере баланса ФРС, эти операции приводят к фактическому ужесточению политики», - отмечает аналитик ЦМИ Сбербанка Николай Фролов.

Именно нехватка долларов и напряженность на денежном рынке в конечном итоге заставляют ФРС идти на смягчение, считает аналитик Credit Suisse Золтан Пожар.

С точки зрения экономики аргументов в пользу низких ставок не много: базовая инфляция в США на максимуме с 2008 года, экономика уверенно растет, безработица - рекордно низкая с 1960х. «Но кое-что заставляет ФРС торопиться», - говорит Пожар.

Разница между стоимостью хеджирования валютных рисков и доходностью 10-летних облигаций США стала отрицательной в сентябре 2018 года и остается такой до сих пор - это делает казначейские бумаги дороже для иностранных инвесторов; в результате размещения вынуждены выкупать банки-дилеры ФРС, у которых истощаются запасы ликвидности, что толкает ставки вверх, объясняет эксперт.

Материалы по теме


Изображение: rrr, rrr


Открыть счет на бирже
Новости партнеров
Новости партнеров
Загрузка...

Новости

  • Новости о Валютах
  • Все новости

Валютные курсы

Имя Котировка Стоимость %
USD/EUR 0,9028 -0,0003
-0,04
USD/JPY 108,735 0,0080
0,01
USD/GBP 0,7798 -0,0004
-0,05
USD/CHF 0,9947 -0,0002
-0,02
USD/AUD 1,4797 -0,0004
-0,03
pagehit